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中國版平準基金的呼聲再起
作者:不詳來源:期貨日報 更新日期: 閱讀次數:
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  2月6日,中央匯金公司公告稱,充分認可當前A股市場配置價值,已于近日擴大ETF增持范圍,并將持續加大增持力度、擴大增持規模,堅決維護資本市場平穩運行。當日,證監會表示,未來將引導公募基金、私募基金、證券公司、社;、保險機構、年金基金等各類機構投資者更大力度入市。市場對中國版平準基金出臺的呼聲升溫。   全國人大代表、科力爾電機集團股份有限公司董事長聶鵬舉圍繞穩定資本市場、助推實體經濟發展,建議由金融監管機構引導成立10萬億元規模的資本市場平準基金。聶鵬舉認為,設立平準基金有助于穩定資本市場,進一步推動國家向金融強國邁進。   平準基金又稱干預基金,是政府通過特定機構以法定方式建立的基金。它對證券市場進行逆向操作,主要是為了防止股市暴漲暴跌,以達到穩定證券市場的目的。一般情況下,平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的,如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位征收等,也不排除向自愿購買的投資者配售。   根據上述定義,平準基金有以下特點:第一,平準基金是一種政策性基金,根本職責是實現證券市場的穩定,防止暴漲暴跌,其組建、操作、評價、管理的全過程都受政策的影響或直接接受政府的指令,是有效的證券市場直接監管手段之一;第二,平準基金是非盈利性基金,區別于其他證券投資基金,平準基金應有足夠大的體量,不然難以起到“定海神針”的作用;第三,平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的,如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位征收等;第四,平準基金的操作和管理有特別的規定和程序,以保證“三公”的原則,不至于損害絕大多數投資者的利益。   橫向對比海外經濟體,在股票市場出現非理性下跌時,推出平準基金或類似工具是較為常規的方式,以起到緩解流動性危機、阻止短期大幅下挫帶來負反饋的作用。   比如,2008年美國爆發次貸危機,美聯儲就聯合美國十大銀行成立“美元救市基金”,基金規模為700億美元。財政部則實施2500億美元的資本收購計劃,通過購買銀行等金融機構優先股成功穩定住銀行業崩潰趨勢。韓國的平準基金則是于1990年設立,并在2003年、2008年和2022年多次使用。日本20世紀40年代曾設立相關機構穩定股價,60年代、90年代都曾利用類似平準基金的工具開展救市,且2010年之后日本央行更是直接下場,通過信托持續增持日股ETF。截至2023年年底,日本央行持有超37萬億日元規模的ETF。   各國平準基金或類似工具的資金來源多是財政撥款、向金融機構貸款等。具體來看,日本和韓國股市平準基金主要源于財政部撥款、銀行業、證券業等。1964年和1965年日本平準基金兩度成立。其中,共同證券基金由日本14家銀行和4家大型證券公司共同出資,此后日本大藏省和日本央行出手撥出特別融資額度。中國香港則使用存放于外匯基金的財政儲備金。1998年,中國香港特區政府動用外匯儲備買入指數成分股以穩定大盤。從2015年以來A股市場經驗來看,“國家隊”資金主要包括三類:一是匯金賬戶,包含中央匯金、中央匯金資產管理有限責任公司;二是證金公司的11個賬戶及定制的10個資管計劃;三是國家外匯管理局下設完全控股的梧桐樹投資平臺,梧桐樹又設兩家公司均直接入市。   設立平準基金對于活躍資本市場具有重要意義。首先,平準基金可以為市場提供穩定的資金來源。在股市大幅下挫時,平準基金可以緩解市場情緒、維護市場秩序、提供流動性支持。這樣既可以保護投資者利益,又可以為實體經濟提供穩定的融資環境。其次,平準基金有助于引導市場重視價值投資。在當前市場環境下,投資者往往追求短期收益,容易造成過度投機。設立平準基金可以引導投資者關注長期價值,從而促進市場健康發展。再次,平準基金可以通過調整投資組合的方式優化資源配置,提高市場的配置效率。最后,設立平準基金也有利于提振投資者信心。平準基金在穩定市場預期、改善市場流動性等方面能夠發揮積極作用。(作者單位:海通期貨) 文章來源:期貨日報

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